LES FLUX NETS DE TRÉSORERIE

LES FLUX NETS DE TRÉSORERIE

La mesure de la rentabilité économique de l’investissement consiste à comparer les recettes

d’exploitation qu’il génère par rapport aux dépenses d’exploitation qu’il entraîne pour faire

apparaître des flux nets de trésorerie.

Le choix devrait se porter sur l’investissement qui procure le meilleur résultat, la meilleure

rentabilité économique.

2.1. Les revenus générés par l'investissement ou encaissements.

2.1.1. La Capacité d'autofinancement.

La capacité d’autofinancement d’exploitation est égale aux recettes nettes d’exploitation après

impôt. Elle est évaluée chaque année à partir de l’année 1 et pendant la durée de vie de

l’investissement, selon deux méthodes possibles :

1°) Méthode additive de calcul de la CAF induite par l’investissement :

2°) Méthode soustractive de calcul de la CAF induite par l’investissement :

2.1.2. La valeur résiduelle nette de l'investissement.

Il s’agit de la valeur de revente probable de l’investissement, à la fin de la période d’utilisation,

après déduction de l’impôt éventuel sur la plus value de cession.

La valeur résiduelle correspond le plus souvent à la Valeur Comptable Nette. Elle constitue une

recette pour la dernière année.

2.1.3. La récupération du besoin en fonds de roulement.

La récupération du besoin en fonds de roulement peut constituer également un encaissement au titre

de la dernière année.

2.2. Les emplois ou investissements.

L’investissement initial réalisé au cours de l’année 0 (ou au début de l’année 1) inclut :

- le coût d’acquisition ou de production d’immobilisation (terrain, construction, matériel,

équipement, …) ;

- le montant de la constitution ou de l’accroissement du besoin en fonds de roulement d’exploitation

(variation du B.F.R.E.) ;

- éventuellement les dépenses de formation des personnels et autres coûts induits.

2.3. Les flux nets de trésorerie générés par le projet.

Dans le tableau des flux nets de trésorerie, on distingue trois parties :

1°) les encaissements (CAF, valeur résiduelle, récupération du B.F.R., …) ;

2°) les décaissements (acquisitions, constitution du B.F.R., …) ;

3°) les flux nets de trésorerie (F.N.T.).

NB : On considère que le financement de l’investissement est réalisé à l’aide de fonds propres.

2.4. La présentation schématique d'un tableau de flux de trésorerie.